Європейський Союз готується до масштабного переозброєння, а Німеччина робить історичний крок, змінюючи свою конституційну норму щодо обмеження державного боргу. Цей крок є частиною ініціативи “ReArm Europe”, представленої президенткою Єврокомісії Урсулою фон дер Ляєн 4 березня 2025 року, яка передбачає мобілізацію майже 800 мільярдів євро до 2030 року для посилення оборонних спроможностей країн ЄС.
Німеччина відіграє центральну роль у цій стратегії. Берлін реформує так зване “боргове гальмо” (Schuldenbremse) – конституційне обмеження, яке з 2009 року стримувало зростання державного боргу. Завдяки цим змінам, оборонні витрати, що перевищують 1% ВВП, більше не враховуватимуться під час розрахунку боргового ліміту, відкриваючи можливість для додаткових витрат на оборону обсягом до 400 мільярдів євро. Важливо зазначити, що 800 мільярдів євро – це загальноєвропейський механізм, що об’єднує національні бюджети, спільні закупівлі та фінансування на рівні ЄС, а не сума, яку позичатиме виключно Німеччина. Близько 150 мільярдів євро з цієї суми планується залучити від імені ЄС для підтримки держав-членів у закупівлі систем ППО, ракет та безпілотників.
Поштовхом до таких радикальних змін стала повномасштабна війна Росії проти України, яка розвіяла ілюзії щодо неможливості великих сухопутних конфліктів у Європі. Додатковим фактором стали дедалі менш стабільні сигнали з боку адміністрації Дональда Трампа щодо безпекових гарантій США для союзників по НАТО. Це спонукало європейських лідерів до висновку про необхідність самостійного зміцнення континентальної оборони.
Фінансові ринки вже відреагували на ці оголошення: дохідність німецьких державних облігацій (Bund) помітно зросла, що є важливим індикатором для вартості запозичень у всій Європі.
Протягом багатьох років європейські країни, включно з Німеччиною, систематично не виконували цільовий показник НАТО щодо витрат на оборону на рівні 2% ВВП. У 2023 році Німеччина витрачала на оборону близько 1,5% ВВП. Аналітики прогнозують, що найбільшу вигоду від нової політики отримають європейські оборонні компанії – виробники ракет, безпілотників та систем ППО, які можуть очікувати масштабних державних замовлень.
Водночас суттєве збільшення державних запозичень Німеччини та ЄС може підтримати подальше зростання дохідності облігацій, номінованих у євро, що здатне вплинути на курс європейської валюти, оцінку акцій європейських компаній та міжнародні потоки капіталу.
